20-я ежегодная конференция Европейской Академии Менеджмента (EURAM)

В рамках 20ой ежегодной конференции Европейской Академии Менеджмента (EURAM), которая прошла 4-6 декабря 2020 в Дублине (online). Сотрудники лаборатории корпоративных финансов выступили с докладом, посвященным изучению влияния капитала совета директоров на результативность компаний в России. С аннотацией доклада можно ознакомиться ниже. Работа написана в соавторстве: Кораблев Д., Степанова А., Ивашковская И.

Так же на этой конференции была представлена статья "КТО УЧАСТВУЕТ В ИННОВАЦИЯХ?" Карнауховой Е., Степановой А.

Аннотация доклада (Кораблев Д., Степанова А., Ивашковская И.):

The paper advances the line in research of human-side of corporate governance by studying the impact of board capital on financial performance in specific environment of emerging capital market with relatively short history of corporate governance. We draw on the concept of board capital suggested by Hillman and Dalziel (2003), Haynes and Hillman (2010) as a set of heterogenous personal characteristics of directors to be able to execute their functions. We use a sample of 100 publicly traded firms in Russia during the period 2009-2017 with dynamic panel data. Our tests are based on unique data on personal characteristics of directors collected manually. We apply both common factor analysis and index approach to approximate board capital measurer with the use of taken board characteristics. To control the models for endogeneity, we used generalized method of moments with the lags of independent variables. Our results show that board capital indeed has significant and positive impact on company’s future operating performance as well as on company’s current market valuation. We further find that the presence of powerful CEO and weak board independence reduce positive impact of board capital on financial performance in large scale Russian corporations. 

Аннотация статьи (Карнаухова Е., Степанова А.): 

Инновации - главный двигатель мировой экономики. В последнее время типичным крупным собственником стал институциональный инвестор. Более того, доли институциональных инвесторов увеличились, что привело к концентрации собственности. Традиционно инвестменеджеры, банки, страховые компании и хедж-фонды имеют различные стратегии и цели, поэтому их роли в фирме значительно отличаются. В данной статье мы анализируем влияние разных типов инвесторов на инновационные вложения и результаты американских компаний, входящих в индекс Russell 3000. В этом исследовании используется метод ОМНК, чтобы на основании 17346 компания-год наблюдений для периода 2004-11 предположить, что разные типы инвесторов имеют различный эффект на инновационную деятельность компаний США. Фокусируясь на концентрации собственности, мы, во-первых, демонстрируем, что "серые" инвесторы снижают инновационные результаты, во-вторых, пассивные независимые институты усиливают инновационные вложения и результаты из благодаря активному мониторингу и долгосрочным инвестиционным горизонтам. В-третьих, концентрация отрасли, размер и финансовые ограничения играют важную роль в инновационной деятельности.