• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
Контакты

Школа финансов ВШЭ

119049 Москва, Покровский бульвар, 11,
офис S629.

Телефоны:
+7 (495) 772-95-90*27447, *27190, *27947 (по общим вопросам Школы финансов)
+7 (495) 621-91-92 (по вопросам Бизнес-образования)
+7 (495) 916-88-08 (Магистерская программа "Корпоративные финансы")

E-mail:

df@hse.ru (по общим вопросам Школы финансов),
finance@hse.ru (по вопросам Бизнес-образования)

Руководство
Руководитель Ивашковская Ирина Васильевна

ординарный профессор НИУ ВШЭ, доктор экономических наук, заслуженный работник высшей школы РФ

Школа финансов: Менеджер Непряхина Ульяна Викторовна

+7 495 772 95 90 (доб. 27190)

Школа финансов: Старший администратор Джамамедова Альбина Руслановна

+7 495 772 95 90 (доб. 27447)

Школа финансов: Администратор Скобелева Ирина Андарбековна

+7 (495) 772-95-90 (доб. 27947)

Школа финансов: Аналитик Осовский Александр Алексеевич

+7 495 772 95 90 (доб.27446)
+7 968 418 78 86

Мероприятия
Статья
Investment in ESG Projects and Corporate Performance of Multinational Companies

Cherkasova V. A., Nenuzhenko I.

Journal of Economic Integration. 2022. Vol. 37. No. 1. P. 54-92.

Статья
Bankruptcy factors at different stages of the lifecycle for Russian companies

Zelenkov Y., Fedorova E.

Electronic Journal of Applied Statistical Analysis. 2022. Vol. 15. No. 1. P. 187-210.

Препринт
Do Non-Interest Income Activities Matter For Banking Sector Efficiency? A Net Interest Margin Perspective

Kolade S. A., Semenova M.

Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2022. No. WP BRP 87/FE/2022.

Статья
CEO Power and Risk-Taking: Intermediate Role of Personal Traits

Korablev D., Poduhovich D.

Journal of Corporate Finance Research. 2022. Vol. 16. No. 1. P. 136-145.

Статья
Economic Growth Models and FDI in the CIS Countries During the Period of Digitalization

Olkhovik V., Lyutova O. I., Juchnevicius E.

Научно-исследовательский финансовый институт. Финансовый журнал. 2022. Vol. 14. No. 2. P. 73-90.

Статья
Special issue with the 2019 Future Directions in Accounting and Finance Education Conference, Moscow, Russia

Churyk N. T., Anna Vysotskaya, Kolk B. v.

Journal of Accounting Education. 2022. Vol. 58.

Статья
Разработка рейтинга проектных рисков для телекоммуникационной компании

Гришунин С. В., Сулоева С. Б., Пищалкина И. И.

Организатор производства. 2022. Т. 30. № 1. С. 60-72.

Статья
Development of the horizon index to evaluate long-termism of Russian non-financial companies

S. Grishunin, E. Naumova, N. Lukshina et al.

Russian Management Journal. 2021. Vol. 19. No. 4. P. 475-493.

Глава в книге
Analysing the Determinants of Insolvency and Developing the Rating System for Russian Insurance Companies

Grishunin S., Bukreeva Alesya, Alyona A.

In bk.: The 8th International Conference on Information Technology and Quantitative Management (ITQM 2020 & 2021): Developing Global Digital Economy after COVID-19. Vol. 199: The 8th International Conference on Information Technology and Quantitative Management (ITQM 2020 & 2021): Developing Global Digital Economy after COVID-19. Manchester: Elsevier, 2022. P. 190-197.

Статья
Prudential policies and systemic risk: The role of interconnections

Karamysheva M., Seregina E.

Journal of International Money and Finance. 2022. Vol. 127.

Статья
How do fiscal adjustments work? An empirical investigation
В печати

Karamysheva M.

Journal of Economic Dynamics and Control. 2022. Vol. 137.

Статья
Do we reject restrictions identifying fiscal shocks? identification based on non-Gaussian innovations

Karamysheva M., Skrobotov A.

Journal of Economic Dynamics and Control. 2022. Vol. 138.

Статья
ЛАТИНОАМЕРИКАНСКАЯ ТЕОЛОГИЯ ОСВОБОЖДЕНИЯ: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПРЕДПОСЫЛКИ, СОСТОЯНИЕ, ОПЫТ ПРАВОСЛАВНОЙ РЕФЛЕКСИИ

Тихомиров Д. В.

Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета. 2022. № 4. С. 144-155.

Статья
Prove them wrong: Do professional athletes perform better when facing their former clubs?

Assanskiy A., Shaposhnikov D., Tylkin I. et al.

Journal of Behavioral and Experimental Economics. 2022. Vol. 98.

Статья
Институциональные инвесторы, инвестиционный горизонт и корпоративное управление

Повх К. С., Кокорева М. С., Степанова А. Н.

Экономический журнал Высшей школы экономики. 2022. Т. 26. № 1. С. 9-36.

Глава в книге
Students’ Survey: Propensity to Innovate

Evdokimova M., Stepanova A. N.

In bk.: 38th EBES Conference - Program and Abstract Book. Istanbul: EBES, 2022. P. 39.

Статья
Credit scoring methods: latest trends and points to consider

Anton Markov, Zinaida Seleznyova, Victor Lapshin.

Journal of Finance and Data Science. 2022. Vol. 8. P. 180-201.

Статья
Does Digitalization Mitigate or Intensify the Principal-Agent Conflict in a Firm?

Ivaninskiy I., Ivashkovskaya I., McCahery J. A.

Journal of Management and Governance. 2021. No. july. P. 1-31.

НИС «Эмпирические исследования корпоративных финансов»

Мероприятие завершено

9 ноября 2021 (вторник) в 14:00 онлайн  состоится исследовательский семинар «Эмпирические исследования корпоративных финансов».

В рамках семинара предлагается обсудить 3 доклада:

 

1.ТЕМА: « Свойства динамической устойчивости модели Трейнора–Блэка»

«Dynamic Stability Properties of the Treynor–Black Model»

 

ДОКЛАДЧИК: Курочкин Сергей Владимирович, кандидат физ.-мат. наук, доцент базовой кафедры инфраструктуры финансовых рынков

 

АННОТАЦИЯ: Модель Трейнора–Блэка, по-видимому, исторически первая модель активного управления портфелем ценных бумаг, в которой в рамках определенных предположений относительно вероятностных распределений доходностей активов (так называемой диагональной модели Шарпа) был получен конкретный количественный ответ на следующий вопрос, каким об‑ разом прогнозы будущих цен активов должны учитываться при формировании инвестиционного портфеля. В работе представлен анализ качественного динамического поведения рынка в целом в предположении, что все формирующие рынок инвесторы в своих портфельных решениях применяют данную модель. Особое внимание уделено вопросу, каким образом следует пересчитывать целевые (или справедливые) цены, которые аналитики используют для формулировки своих оценок, в коэффициенты ex ante альфа, которые являются входными параметрами модели Трейнора–Блэка. Анализ возникающей динамической системы на устойчивость показывает, что модель приводит к устойчивому ценообразованию только для активов, имеющих значительную долю капитализации рынка (приблизительно от 10% и более). Полученные выводы сопоставляются с эмпирическими данными о совместной динамике рыночных и целевых (согласно консенсус-прогнозам аналитиков) цен наиболее ликвидных российских акций.

 

ABSTRACT: The Treynor–Black (TB) model seems to be the first active portfolio management model to give the direct answer to the problem of how a portfolio manager should incorporate analysts’ estimates in her/his portfolio structure. Concerning the assets’ returns probabilities distributions W. Sharpe Diagonal Model was taken here as an assumption. In this article I analyze the qualitative dynamics of the stock market under the dynamic version of the TB model, assuming all the investors apply the TB model to their portfolios. I also show, how one should recalculate analysts’ target prices to alphas in TB model. The study of the related dynamic system reveals that the TB model produces stable pricing only for the big companies: about 10% market capitalization or more. These findings are then compared to the empirical data on market/target (the latter according to analysts’ consensus forecasts) prices for the Russian Blue Chips.

 

2.ТЕМА:  «Оценка эффективности высокодивидендных стратегий на мировых рынках»

«The evaluation of the effectiveness of high-dividend strategies in world markets»

 

ДОКЛАДЧИК: Сорокин Илья Анатольевич, ст. преподаватель базовой кафедры инфраструктуры финансовых рынков

 

АННОТАЦИЯ: 

Стратегии инвестирования, связанные с использованием акций, по которым выплачивается высокая дивидендная доходность, известны финансовой науке уже более 30 лет. Они остаются актуальным и в наши дни. Большинство исследований на эту тему посвящено изучению эффективности высокодивидендных стратегий в рамках одного рынка, а межстрановый анализ является редкостью или затрагивает малое количество рынков. Цель работы — оценка эффективности высокодивидендных стратегий на рынках более чем 40 стран мира, начиная с 2002 г. и по настоящее время. При выполнении исследования применены как известные, так и разработанные авторами модификации классической высокодивидендной стратегии. В работе проверяются гипотезы, касающиеся влияния различных факторов, таких как число акций в портфеле, месяц формирования портфеля, отнесение экономики к числу развитых или развивающихся, на доходность высокодивидендных портфелей. Кроме того, рассматривается гипотеза о том, что значимость высокодивидендной аномалии на различных рынках сохраняется, но снижается со временем. Результаты показывают разные уровни эффективности высокодивидендных стратегий, а также неодинаковое влияние рассмотренных факторов на рынках развитых и развивающихся экономик. Так, высокодивидендные стратегии в целом более эффективны на развивающихся рынках, но при росте рынка они увеличивают свою аномальную доходность только на развитых рынках. В исследовании сделан вывод о том, что количество акций в высокодивидендном портфеле напрямую влияет на результат его работы. Полученные результаты имеют теоретическое и практическое значение и могут быть применены при составлении реального инвестиционного портфеля.

 

 

ABSTRACT: 

Investment strategies related to the use of high-dividend shares have been known for more than 30 years. Despite this, they remain relevant today A large number of studies on this topic are devoted to studying the effectiveness of high-dividend strategies within one market, and cross-country studies evaluate a small number of markets. The aim of this paper is to evaluate the effectiveness of high-dividend strategies in the markets of more than 40 economies. The time horizon of the study is from 2002 to the present. We applied well-known modifications of the classic high-dividend strategy and modifications developed by the authors. We test hypotheses regarding the influence of various factors, such as the number of shares in a portfolio, the month of portfolio formation, classifying the economy as developed or developing, and the return on high-dividend portfolios. We also test the hypothesis that the significance of the high-dividend anomaly exists in various markets, but decreases over time. The results show different levels of effectiveness of high-dividend strategies and the different impact of the factors on the markets of developed and developing economies. We found that high-dividend strategies are generally more effective in emerging markets, but in case of market growth, high-dividend strategies increase their abnormal returns only in developed markets. At the same time, the authors conclude that the number of shares in a high-dividend portfolio directly affects the result of its work. The results have theoretical and practical value, and can be applied in compiling a real investment portfolio.

 

 

3.ТЕМА:  «Влияние новостей на стоимость и объемы торгов акциями фармацевтических компаний США»

«The Impact of the News on the Value and Trading Volume of the USA Pharmaceutical Companies Stocks»

 

ДОКЛАДЧИК: Володин Сергей Николаевич, кандидат эк. наук, доцент базовой кафедры инфраструктуры финансовых рынков

 

АННОТАЦИЯ: 

Высокие темпы развития мировой фармацевтической индустрии привели к существенному возрастанию ее привлекательности для рыночных инвесторов. В то же время, в мировой финансовой науке наблюдается явный недостаток академических работ, которые раскрывали бы специфику ценообразования акций фармацевтических компаний, в том числе характер влияния различного рода новостной информации. Представленное исследование позволило отчасти решить эту проблему, существенно расширив диапазон имеющихся научных выводов в данном направлении. На базе ситуационного и эконометрического анализа авторами было охарактеризовано влияние широкого спектра новостной информации на динамику цен акций и объемов торгов, оценена возможность наличия инсайдерских сделок. Показано, что использование инвесторами новостной информации для совершения рыночных операций потенциально может позволить получить сверхдоходность. Результаты исследования могут быть полезны как для частных, так и для корпоративных инвесторов, в том числе портфельных управляющих, при совершении операций с акциями крупнейших мировых фармацевтических компаний.

 

ABSTRACT: 

Intensive development of the global pharmaceutical industry has led to a significant increase in its attractiveness to market investors. At the same time, there is a clear lack of academic work in world financial science that would reveal the specifics of the shares pricing for pharmaceutical companies, including the nature of the influence of various types of news information. The study made it possible to partially solve this problem, significantly expanding the range of available scientific conclusions. Based on a situational and econometric analysis, the authors characterized the influence of a wide range of news information on the dynamics of stock prices and trading volumes, assessed the possibility of insider trading. It is shown that usage of news information by investors can potentially lead to extra profit on market transactions. The findings of the study can be useful to both private and corporate investors, including portfolio managers, in transactions with shares of the world's largest pharmaceutical companies.

 

Ссылка: https://us02web.zoom.us/j/84619024319?pwd=QWZFTTg3eUlySldpNnc3cStLZTloZz09

Код доступа:  378857