Научно-ис­сле­до­ва­тель­ский семинар «Эм­пи­ри­че­ские ис­сле­до­ва­ния кор­по­ра­тив­ных финансов»

Приглашаем Вас принять участие в научно-исследовательском семинаре «Эмпирические исследования корпоративных финансов», который состоится дистанционно через ZOOM 25 мая в 19.00 (ссылка для подключения) 

В рамках семинара предлагается обсудить 2 доклада:

- Скворцова Ирина Вячеславовна, преподаватель Школы финансов НИУ ВШЭ, к.ф.н.,"Как интеллектуальный капитал влияет на эффективность сделок слияний и поглощений на развитых и развивающихся рынках капитала?"

Аннотация:

В исследовании с помощью метода событийного и регрессионного анализа рассматривается влияние интеллектуального капитала на эффективность сделок слияний и поглощений на развитых и развивающихся рынках капитала. В отличие от ранее опубликованных работ мы оцениваем влияние каждого из компонентов интеллектуального капитала (человеческий, отношенческий и структурный капитал) на стоимость компаний-покупателей в результате приобретений.

Исследование проведено на выборке, состоящей из 194 трансграничных сделок, закрытых в период 2010-2018 годов. Развитые рынки рассматриваются в статье на примере компаний США, Канады, Германии, Великобритании, Франции, Италии и Японии. Развивающиеся рынки представлены компаниями из Китая, Индии, Бразилии, Малайзии.

По итогам работы сформулированы следующие выводы. Во-первых, нам удалось показать, что эффективность сделок слияний и поглощений для компании-покупателя положительно и значимо зависит от интеллектуального капитала компании-цели вне зависимости от рынка, на котором действует компания-покупатель. Чем выше интеллектуальный капитал компании-цели, тем выше эффективность сделок слияний и поглощений для компании-покупателя как на развитых, так и на развивающихся рынках капитала. Во-вторых, каждый из компонентов интеллектуального капитала компании-цели повышает эффективность приобретения: чем выше уровень человеческого, отношенческого или структурного капитала компании-цели, тем в большей степени увеличивается стоимость компании-покупателя в результате сделки слияний и поглощений как на развитых, так и развивающихся рынках. В-третьих, мы выявили, что степень влияния человеческого капитала на эффективность сделок слияний и поглощений выше для компаний-покупателей из развивающихся стран, а степень влияния структурного капитала выше для компаний-покупателей из развитых стран.

- Очирова Елена Сергеевна, аспирант 3 года, стажер-исследователь Института статистических исследований и экономики знаний, Форсайт-центра, Лаборатории исследований науки и технологий, эксперт института статистических исследований и экономики знаний и отдела количественного моделирования, научный руководитель доцент Школы финансов, ведущий научный сотрудник, заведующий Институтом статистических исследований и экономики знаний и Отдела количественного моделирования PhD Ю.Я. Дранев, "The Efficiency Of Technological M&As: The Empirical View".

Abstract 

Mergers and acquisitions are frequently motivated by the opportunity to obtain a specific knowledge or technology, which acquirers consider as a strategic advantage to maintain their competitiveness. However, merged firms exhibit mixed performance after the acquisition of a technology. We propose a new approach for the assessment of the efficiency of technology acquisition by employing data envelopment analysis (DEA). The efficiency estimates were then analysed using the characteristics of M&As. We discovered that the substitute effect prevails in the sample of M&As of listed firms from 2008 to 2017. Cross-border deals demonstrated poorer efficiency in terms of technology acquisition than domestic M&As. Considering the different types of M&A deals we demonstrated that horizontal deals are the least efficient.