Проекты Школы финансов

Цель данного академического проекта - дать первичную оценку шокового влияния пандемии COVID-19 на рынки банковских услуг в России и в мире. Обладая данными о распространении пандемии и о финансовых показателях банков, а также о мерах, введенных регуляторами с целью поддержания банковского сектора и его клиентов, мы будем стремиться эмпирически оценить изменения в стратегиях банков, а также их кредиторов и заемщиков, обусловленные COVID-19, и выявить факторы (в том числе, регулятивные) влияющие на глубину и серьезность данных изменений.

Среди приоритетных тематических направлений выделим следующие:

• Эффективность различных типов регулятивного вмешательства, направленного на поддержание стабильности банковского сектора в период пандемии
• Изменения в поведении вкладчиков в условиях пандемии: шоки ликвидности или формирование сбережений
• Изменения в стратегиях заемщиков в условиях пандемии: рост закредитованности и проблемных ссуд?
• Новые стратегии банков в период пандемии и их влияние на финансовые показатели
• Пандемия и цифровизация банковской деятельности: как первое способствует второму?

Окончательно тематика исследований в рамках проекта будет определена на старте проектной работы, в зависимости от интересов студентов проектной группы и их подготовки.

Проект будет работать в смешанном формате: некоторые встречи будут проходить онлайн, некоторые - очно. Дублирования очных встреч онлайн не предусмотрено. Если вы не готовы к очным занятиям, этот проект выбирать не стоит.

Проект курирует Мария Семенова (старший научный сотрудник ИНИИ НИУ ВШЭ и доцент Школы финансов НИУ ВШЭ)

Данный академический проект призван показать, как работают исследователи в области финансов и банковского дела в ведущих университетах, исследовательских центрах, центральных банках и т.п. по всему миру.

Студенты младших курсов займутся анализом литературы и первичной работой с данными. Мы займемся межстрановыми и кросс-региональными сравнениями по тематике проекта.
Студенты выпускных курсов будут задействованы в серьезной академической работе, основанной на хороших знаниях подходов эконометрического анализа. Обратите внимание: в отличие от многих эмпирических проектов, мы готовы делиться со студентами необходимыми данными, которые в текущих условиях непросто достать.

В рамках данного проекта студенты выпускных курсов будут работать над ВКР академического формата (возможна подготовка на английском языке).

Полученные результаты также могут стать основой для разработки рекомендаций для регулятора по совершенствованию нормативной базы и корректной оценке регулятивного воздействия в данной области.

Вопросы о проекте можно задать, написав его руководителю: msemenova@hse.ru

В процессе выполнения проекта планируется построение линейных регрессий переменных, характеризующих объемы и уровень венчурных инвестиций, на макроэкономические параметры и параметры, характеризующие различные аспекты экономики высоких технологий и знаний. Возможен отбор и сравнительное изучение кейсов успешных венчурных инвестиций.

Работы будут продолжать линейку исследований, опубликованную в статьях "Корпоративных финансов"

https://cfjournal.hse.ru/article/view/10309

https://cfjournal.hse.ru/article/view/6789

Реализован пилотный проект по исследованию венчурной системы Китая. В 2023 году продолжаются исследования по Китаю, и начаты исследования по Индии.

https://cfjournal.hse.ru/article/view/16225

Целью проектов на 2023-2024 год будет выступать изучение детерминант в незападных экономиках (ЮВ Азия, включая Китай и Индию, Ближний Восток включая Пакистан и Турцию), с которыми в условиях санкционного давления взаимодействие российского хай-тек сектора будет усилено. Возможно изучение и опыта стран Америки и Европы, и внутренний российский опыт. Интересны кейс-стадии различных вариантов и схем инвестиций и венчурного роста крупных технологический компаний.

В качестве пилотного для Школы Финансов варианта планируется рассмотреть вариант стран с исламскими финансами, а также продолжить сравнение венчурных систем Индии и Китая. Намерены продолжать сбор данных и исследование по США и Евросоюзу.

Payout policy decision and capital structure decision attracted special attention in financial research since the second half of the previous century, when Modigliani and Miller have shown that, under perfect capital market assumptions, these types of decisions should be taken independant and should not influence financial performance of a firm. However, the fact is clear that reality is characterized by numerous imperfections. After the years of struggle financial science has not yet found paradigmatic theories of payout policy and financing. There is a vast body of financial theories made to explain both policies; many of them have both positive and negative empirical evidence. Still these policies are often called “puzzles” of corporate finance. Potential research questions for bachelor and master students might look like the following: In search for evidence for interrelated payout and financing decisions Determinants of financing decisions (controlling payout) Determinants of payout decisions (controlling financing) Determinants of payout levels in Russia Substantial changes in financing patterns: evidence from Russia firms Determinants of dividend-smoothing behavior Budgeting constraint factor in payout and financing corporate decisions Payout and financing: In search for evidence of integrated behavior

Starting literature Aggarwal R., Kyaw N.A. Capital structure, dividend pоlicy, and multinatiоnality: Theоry versus empirical evidence // Int. Rev. Financ. Anal. 2010. V. 19. No 2. 140–150. Hоang E.C., Hоxha I. Cоrpоrate payоut smооthing: A variance decоmpоsitiоn apprоach // J. Empir. Finance. 2016. V. 35. 1–13. Lambrecht B.M., Myers S.C. The Dynamics оf Investment, Payоut and Debt // Wоrk. Pap. 2017. Lambertides, N., Cооper, I. A. Large dividend increases and leverage // J. Finance. 2018. V. 48, 17–33. Skinner D.J. The evоlving relatiоn between earnings, dividends, and stоck repurchases // J. Financ. Ecоn. 2008. V. 87. No 3. 582–609.

В рамках проекта необходимо:

Проведение анализа состояния и инвестиционной активности и эффективности крупнейших компаний России, подготовка мини-кейса по инвестиционной деятельности выбранной компании (индивидуальные задания).

Рассмотрение основных показателей инвестиционной привлекательности и особенностей расчета в разных условиях (методологическая часть).

Проведение детального обзора мер государственной поддержки инвестиционной активности и реализации инвестиционных проектов в России и в мире, сравнительный анализ и выбор оптимальных инструментов, повышение эффективности инструментов, оптимизация расходования средств. Формирование выводов по лучшим практикам мер государственной поддержки инвестиционной деятельности и инвестпроектов, рекомендации по повышению эффективности мер в России.

Подготовка кейса по итогам анализа проекта в конкретной отрасли (задание для команды).

Иные вопросы - формулируются после начала проекта близко к цели и задачам.

В рамках исследования планируется проанализировать зависимость инвестиционной политики компаний от отрасли, специфики компании и планов на дальнейшее освоение новых рынков и направлений. Планируется рассмотреть влияние на инвестиционную активность и эффективность таких факторов как: социальная корпоративная ответственность, характеристик СЕО, контролирующих акционеров, макро-факторов, уровень диджитализации компании, этнической дистанции и культурной среды и др.

Для реализации исследований учитывается глубина проработки отдельных направлений, полнота использования соответствующей указанным направлениям базы данных, качество работы с внешними источниками информации (ФТС, ФАОСТАТ, Блумберг, Рейтерс и пр.)

Результаты исследований в рамках проекта могут быть реализованы для принятия стратегических решений в текущее турбулентное время, и повышения качества финансовых результатов компаний.

Банковское кредитование как вид бизнеса нуждается в серьезной адаптации к текущим реалиям: шире используются кредитные продукты, вовлекаются в процесс кредитования все более рисковые заемщики, увеличивается доля проблемных долгов в кредитных портфелях банков, и, самое главное, на рынке появляются новые игроки, довольно агрессивно конкурирующие с банками в традиционной для последних области. Поэтому в рамках данного проекта мы будем решать задачи, связанные с пониманием того, как будет развиваться кредитование, а также попробуем оценить роль, конкурентные преимущества и возможности современных банков в этом бизнесе. В ходе реализации проекта планируется:

1) исследовать опыт и лучшие практики организации кредитной работы в банке;

2) изучить и оценить наблюдаемые зависимости между реализованными направлениями кредитной политики банка и финансовыми показателями его деятельности (уровень риска, доходность);

3) исследовать существующие методики кредитного ценообразования;

4) оценить возможности банков по трансформации традиционных моделей их бизнеса и использованию лучших практик в кредитовании.

Многие из вас уже знакомы с базовыми принципами составления финансовой отчётности в соответствии с МСФО. Однако все ли понимают и умеют отражать в учете такие сложные операции как лизинг, финансовые инструменты, выручка по договорам с покупателями? Достаточно ли у вас навыков, чтобы интерпретировать и анализировать консолидированную финансовую отчетность не хуже профессиональных аналитиков? В рамках проектного семинара у вас появится возможность исследовать сложные области учета, изучить практики применения МСФО в разных странах, оценить роль финансовой отчётности для рынков капитала, проанализировать влияние перехода на новые стандарты на деятельность компаний разных отраслей. Вы научитесь понимать, какие бизнес-процессы стоят за цифрами в финансовой отчётности, как формируются учетные практики, что, несомненно, станет важным этапом в формировании вашей карьеры финансиста.

В ходе проектного семинара вы сможете:

·         исследовать сложные области учета (гудвил, справедливая стоимость, НМА, выручка, лизинг, финансовые инструменты и прочие) и тенденции их развития в России и за рубежом

·         сформировать навыки применения международных стандартов финансовой отчетности для учета сложных хозяйственных операций (учет лизинговых операций, выручки по договорам с покупателями, финансовых инструментов, проч.)

·         сформировать умения применять данные навыки при подготовке финансовой отчётности, ознакомиться с особенностями данных хозяйственных операций

·         сформировать навыки применения методик финансового анализа для интерпретации финансовой отчетности, составленной в соответствии с МСФО

В рамках проекта у вас будет возможность выбрать исследовательское или практико-ориентированное направление работы:

·         вы сможете подготовить исследовательскую работу (курсовую или выпускную) как индивидуально, так и в команде

·         либо принять участие в прикладном проекте по анализу финансовой отчетности реальных компаний с подготовкой презентации, представляющей результаты анализа и рекомендации по совершенствованию проблемных областей

In this project, we will examine the relationship between a company's corporate governance mechanisms, ownership structure, and the financial decisions that need to be made for the successful development of the company.

The key questions to consider are: How important is it who the company's shareholders are? Is it possible to freely choose the level of debt burden? Which companies are valued higher by the market? How did the decision-making change with the development of the innovation and during the Covid-era?

Our major focus is the developed market, although part of the project will be devoted to the financing choice in emerging capital markets (in Russia specifically). We expect to form several teams to work on different parts of the project and discuss the results at the project meetings.

The pilot results could be found here - https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3301829

Мир в процессе смены миропорядка. Порядка, в котором банки были на первом месте, и их риск часто покрывали сами обстоятельства. Мир меняется. Риски растут. Возможности защиты от рисков у банков падают. Впереди гипербанкротства банков во всем мире. Большинство методик оценки при этом не чувствительны к смене рисков. Есть ли выход и ответы на новые вопросы? Есть. Задачи оценки риска остановки банка не тривиальны и в мире не имеют окончательного решения. Имеющийся опыт, и коллективная работа позволят эти решения сформировать. Специально в рамках курса по финансовому анализу, предшествующих ИПС, нами к настоящему времени подготовлена серия специализированных пособий и учебных материалов, где представлены углубленные современные методики оценки, проверенные временем и самыми серьезными практическими решениями, включая Банк России. В серии представлены углубленные описания авторских методик оценки, примеры ее применения, результаты циклов эконометрических исследований по дефолту банков в России, уникальный по охвату и глубине учет недостоверностей и искажений отчетных данных и способов их преодоления на практике, рекомендации по проведению и оформлению анализа банков, составления методологии банков, выбора методик анализа и других вопросов аналитической деятельности, включая прогноз возникновения и характера кризисов. Кроме того, проводимые в течение многих лет исследования и практика работы позволяют судить и формировать перспективную деятельность банков в рамках ФинТех платформ и новых форматов финансов.

Ожидаемые результаты

Расширение методологии оценки рисков; уточнение классификаторов причин банкротств, и классификаторов недостоверности отчетности, что позволит создать расширенные или специализированные инструменты их оценки, публикации для практического и учебного применения, возможность использования в дальнейшем учебном процессе, основа для продуктового ряда как для рынка, так и индивидуального заказа работ, а также возможности учета в рамках регулирования и работы Банка России. Имеет определенный международный интерес и перспективы расширения продаж в других странах Ряд комплексных информационно-аналитических продуктов

Возможные темы работ

1. Выявление признаков фиктивности формирования капитала кредитной организации.
2. Выявление признаков фиктивности формирования ликвидности кредитной организации
3. Выявление признаков фиктивности формирования финансового результата кредитной организации
4. Выявление признаков фиктивности формирования активов кредитной организации
5. Классификация видов дефолтов кредитных организаций
6. Моделирование влияния на развитие риска дефолта кредитной организации недостоверности его отчетности
7. Моделирование риска дефолта кредитных организаций из-за потери ими капитала
8. Моделирование риска дефолта кредитных организаций из-за потери ими платежеспособности
9. Моделирование риска дефолта кредитных организаций из-за потери ими сомнительных операций
10. Моделирование риска дефолта кредитных организаций из-за возникновения финансовых кризисов
11. Моделирование возникновения дефолтов от эффекта «домино» во время развития финансового кризиса.
12. Выявление системы индикаторов критического роста дефолта в период развития финансового кризиса
13. Система оценки надежности и устойчивости кредитных организаций в российской надзорной практике
14. Система оценки надежности и устойчивости кредитных организаций в практике международных и российских рейтинговых агентств
15. Методы оценки рыночных и операционных рисков в коммерческом банке
16. Специфика изменения банковских рисков в условиях смены текущего миропорядка.
17. Специфика оценки деятельности банков и их рисков в условиях смены миропорядка.
18. Специфика развития кризиса на финансовых рынках в условиях смен миропорядка.
19. Особенности влияния смены миропорядка на развитие текущего банковского и финансового кризисов.
20. Особенности формирования ФинТех платформ в условиях смены миропорядка.
21. Специфика инструментов ФинТех платформ для решения финансовых задач в современных условиях.
22. Перспективные направления банкига на основе ФинТех решений в рамках нового миропорядка.
23. Перспективные инструменты ФИнТеха и исследования их применения.
24. Перспективы применения ФинТех платформ для регионального развития.

Данные темы универсальны для разных курсов и отличаются степенью глубины и охвата темы на разных уровнях, при этом по каждой теме можно построить "лестницу совершенствования и углубления задач"

Актуальность темы: в связи с появлением в последние десятилетия значительного количества новостных агентств, развитием социальных сетей количество доступной текстовой информации значительно выросло и стала оказывать существенное влияние на финансовую сферу.

Цель исследования- оценка тональности текстовой информации (новости отечественных и международных агентств, годовые отчеты, твитты, высказывания политиков и др. медийных лиц, CEO и т.д.) и ее влияния на экономические и финансовые процессы (фондовые индексы, котировки акций, финансовые показатели компаний, банкротство компаний, макропоказатели, курс валюты, биткойна, цена на предметы искусства, слияние и поглощение, IPO и т.д.)

Методология исследования: оценка характеристик текстовой информации будет осуществляться с использованием техники мешка слова и обучения на основе нейронных сетей. Авторами используются существующие словари оценки тональности текста, полноты раскрытия информации по анализируемой тематике на английском языке, а также разрабатываются или уже разработаны авторские словари на русском языке (к настоящему моменту разработаны словари по оценке освещения в новостных текстах антироссийских санкций, кризисных явлений, определению полноты раскрытия нефинансовой информации в текстах годовых отчетов компаний, оценке тональности финансовых русскоязычных текстов и т.д). Перечисленные разработки сформировали библиотеку авторских словарей, с которой можно ознакомиться: https://github.com/dmafanasyev/rulexicon.

База исследования: в ходе исследования будет дополнена, сформированная к настоящему моменту база данных текстовой информации, включающей в себя новости международных средств массовой информации (РБК, Thomson Reuters), сообщения в социальных сетях (Твиттер), текстовые публикации российских компаний (финансовая и нефинансовая отчетность, обращения CEO) и регулирующих органов (документы Минэкономразвития России и ЦБ РФ) за существенный период времени на русском и английском языках, а также их основные текстовые характеристики.

Результаты: проект будет интересен как студентам экономической, так и математической(статистической) направленности, такая кооперация позволила предшествующим студентам получить высокие баллы на защите дипломов и курсовых(не менее 8 баллов). Было опубликовано более 25 статей в журналах RSCI, Scopus и Web of science. К совместной работе может привлечься С.В. Ледяева, доцент Школы бизнеса Университета Аалто, Хельсинки, Финляндия.

Статьи написаны в соавторстве со студентами в базах Эльзивира, Эмеральда, Шпрингера и др.

Ознакомится со статьями по теме проекта можно по ссылкам

статья q2 COVID-19: the impact of the pandemic fear on IPO underpricing://https://www.emerald.com/insight/content/doi/10.1108/JFRA-05-2022-0201/full/html

статья q1 Governmental anti-pandemic policies, vaccination, population mobility, Twitter narratives, and the spread of COVID-19: Evidence from the European Union countries/https://pubmed.ncbi.nlm.nih.gov/36623930/

статья q1 Impact of expenditures and corporate philanthropy disclosure on company value//https://www.emerald.com/insight/content/doi/10.1108/CCIJ-10-2022-0122/full/html

статья q2 Impact of R&D, patents and innovations disclosure on market capitalization: Russian evidence/https://www.emerald.com/insight/content/doi/10.1108/K-08-2021-0760/full/html?utm_campaign=Emerald_Engineering_PPV_Dec22_RoN

статья q2 Impact of MD&A sentiment on corporate investment in developing economies: Chinese evidence/https://www.emerald.com/insight/content/doi/10.1108/ARA-08-2021-0151/full/html

статья q1 Economic policy uncertainty and bankruptcy filings/https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1057521922001375

статья q1 The impact of innovation news coverage on illiquid stocks: the case of US market/https://www.emerald.com/insight/content/doi/10.1108/EJIM-07-2022-0387/full/html

статья q1 Влияние твиттов Трампа на российский курс валюты https://finance.hse.ru/data/2021/02/19/1393809425/1-s2.0-S0167268121000573-main.pdf

статья q1 Impact of news sentiment and topics on IPO underpricing: US evidence https://www.emerald.com/insight/content/doi/10.1108/IJAIM-06-2021-0117/full/html

ВЛИЯНИЕ УРОВНЯ РАСКРЫТИЯ КОРПОРАТИВНОЙ СОЦИАЛЬНОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТИ НА ЦЕНУ АКЦИЙ: КОЛИЧЕСТВЕННЫЙ И ТЕКСТОВЫЙ АНАЛИЗ https://ej.hse.ru/2021-25-3/530062727.html

ВЛИЯНИЕ ИНФОРМАЦИИ О ЗАБОЛЕВАНИЯХ (ЛИХОРАДКА ЭБОЛА И COVID-19) НА ФАРМАЦЕВТИЧЕСКИЙ СЕКТОР РОССИИ И США https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-informatsii-o-zabolevaniyah-lihoradka-ebola-i-covid-19-na-farmatsevticheskiy-sektor-rossii-i-ssha

ВЛИЯНИЕ ИНФОРМАЦИИ В ПРЕСС-РЕЛИЗАХ НА ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-informatsii-v-press-relizah-na-finansovye-pokazateli-rossiyskih-kompaniy

Влияние раскрытия нефинансовой информации компаний на их инвестиционную привлекательность https://rjm.spbu.ru/article/view/6303/5562

Разработка словаря для анализа экономических текстов на русском языке http://www.appliedinformatics.ru/general/upload/articles_preview/Fedorova_Razrabotka_tonalno-tematicheskogo_slovarya_58-77__1_str.pdf

Раскрытие вопросов экологии в годовых отчетах российских компаний http://upravlenets.usue.ru/images/87/3.pdf

Факторы формирования цены на предметы искусства с применением текстового анализа новостей в Твиттер https://www.ecr-journal.ru/jour/article/view/466

Влияние новостей на фондовый рынок https://emm.jes.su/s042473880008527-8-1/

Разработка индексов политической неопределенности(EPU), кризисных индикаторов на основе текстового анализа https://www.ecr-journal.ru/jour/article/view/444 https://financetp.fa.ru/jour/article/view/861/567

Влияние текстовых характеристик посланий руководства на котировки акций компании http://www.vestnikmanagement.spbu.ru/archive/pdf/843.pdf

Impact of news sentiment and topics on IPO underpricing: US evidence https://www.emerald.com/insight/content/doi/10.1108/IJAIM-06-2021-0117/full/html

Достижение целей устойчивого развития, утвержденных в 2015 году Генеральной ассамблеей ООН, является одним из важных направлений развития и изменения финансового рынка (в том числе, ранка страхового). В связи с этим, страховые услуги (как метод управления рисками) должны в среднесрочной перспективе претерпеть существенные изменения. В рамках ИПС планируется исследовать, систематизировать данные о происходящих изменениях на страховом рынке и сформировать обоснованные предложения по стандартизации новых страховых услуг с учетом управления рисками устойчивого развития. В соответствии со Стратегией развития финансового рынка Российской Федерации до 2030 года (утверждена распоряжением Правительства Российской Федерации от 29 декабря 2022 г. N 4355-р) в рамках ИПС будет уделено внимание разработке предложений развития новых для российского рынка страховых продуктов с целью управления рисками устойчивого развития, в том числе, с учетом широкой цифровизации экономических и общественных отношений, а также повышения значимости различных рисков (в том числе, социальных, климатических, управленческих рисков) для страховой сферы. Результатом ИПС станет разработка стандарта управления рисками устойчивого развития в страховой отрасли с учетом возможности его применения в других отраслях финансовой сферы. Будут сформулированы предложения по внесению соответствующих дополнений в Закон РФ "Об организации страхового дела в Российской Федерации" от 27.11.1992 N 4015-1.

В рамках проекта мы будем исследовать разновидности криптовалют, предлагать их классификации, изучать вопросы ценообразования и оценки криптоактивов, смотреть на вопросы юридического признания и перспектив признания криптоактивов разными финансовыми юрисдикциями, а также исследовать проблемы стабильности и прогнозируемости котировок криптовалют.

Результаты проекта будут оформлены в рамках исследовательских работ (курсовых и ВКР). Для разных курсов заготовлены различные по глубине задания (хотя в зависимости от навыков и амбиций уровень проектных задач может быть выше курса): 2 бак: будут осуществлять обзорно-описательную классификацию всего многообразия криптовалют 3 бак: сосредоточатся на проблемах оценки активов, торгуемых на разных площадках; а также трансформации роли криптовалют 4 бак и маг: займутся исследованием поведения и структуры криптовалютных рынков, изменения их режимов, а также методам прогнозирования котировок

Для студентов 3бак и выше крайне желательно владение навыками программирования на языках анализа данных (Python, R или др.).

Глобальная идея проекта заключается в создании сайта, представляющего микс сайта - библиотеки К. Френча и сайта alpha architect, где автоматически будут подгружаться свежие данные, рассчитываться факторные премии для развитых и развивающихся рынков как в классическом варианте для прокси бенчмарка систематического риска, так и smart премии с включением допфильтров и иных способов повышения эффективности результатов (кластеризация и тд). Предполагается, что смарт факторные стратегии позволят обгонять пассивное факторное инвестирование. Все результаты будут представлены в виде таблиц и интерактивных графиков. В рамках проекта также планируется акцентировать внимание на изучении теории ценообразования финансовых рынков в части факторных моделей и стратегий инвестирования (смарт бета, альтернативная бета, фильтры и техники выбора ценных бумаг) на мировых фондовых рынках. Основные направления для изучения: фактор стоимости, размера, моментум, реверсал, низкой волатильности, качества, поведенческие факторы (внимания, алфавитизм и т.д.). Факторное инвестирование имеет прямую связь с управлением активами. Внешний заказчик планирует использовать результаты работы, задействуя наиболее привлекательные факторные стратегии в Российской Федерации и международных фондовых рынках, расширяя линейку продуктов (ПИФов и индивидуальных портфелей). Применение факторных стратегий инвестирования не ограничивается отбором акций, анализ факторов ожидаемой отдачи (доходности) применяется к иным классам активов (сырьевые рынки, валюты, облигации с кредитным риском), что позволяет выстраивать глубоко диверсифицированные стратегии портфельного управления. Предполагается работа с первоисточниками в области теории теории ценообразования, что создает уникальную связь теории и ориентированности на практический результат.

The goal of the project is to rethink the M&A deals performance and processes in the current changing economic environment in developed and emerging capital markets. This involves searching for (1) new metrics to assess the performance of M&A deals, (2) new determinants of M&A performance and activity, (3) new insights on the processes of M&A and their relationship to M&A performance, (4) new evidence on influence of M&A performance on the economic or industry wealth and competitiveness, (5) motives and determinants of M&A activity, (6) impact of M&A decisions on the corporate performance, sustainable growth and development, and risk taking, (7) differences in M&A performance in various industries with a special focus on high-tech and innovation, (8) impact of various bahavioral aspects of management on M&A performance in various capital markets, and (9) performance and activity of alternative strategies to M&As, such as joint ventures, divestitures, spin-offs and LBOs. You will work in mini-teams or individually on one of the M&A areas within the project. The project aims to produce qualitative empirical research that will form the basis of the students' term paper / master dissertation.

Сегодня лидеры индустрий оптимизируют свою работу на основе распределенного производства и новых материалов, кастомизированных продуктов и сервисов, информационных систем и анализа данных. Для перекрестной монетизации клиентского трафика, переиспользования компетенций и продуктов, организации исследовательских и производственных цепочек возникают сети коллабораций, которые именуются экосистемами. Данный проект для тех, кто хочет быть частью таких изменений. Вы будете исследовать влияние технологических и организационных инноваций на эффективность компаний, а также сопутствующие риски, разберёте актуальные стратегии и бизнес-кейсы в этой сфере. Мы предлагаем рассмотреть разные этапы развития компаний, научиться оценивать привлекательность бизнеса для инвесторов и клиентов, а также изучить операционные индикаторы.

Проблемы использования различных показателей для оценки уровня развития финансового рынка, а также оценки различных факторов, влияющих на данные показатели, исследовались во многих работах. Например, существует специальные ресурс МВФ и Всемирного банка, посвященный индексам финансового развития стран. На эту тему экспертами Всемирного банка и другими экономистами написано множество работ начиная с конца 1990-х гг. Вместе с тем, общепризнанного ответа на данные проблемы так и не выработано, а на практике данные знания очень слабо используются при разработке стратегий развития как на уровне всего финансового рынка, так и отдельных компаний. Особенностью предлагаемого проекта является стремление выработать новые подходы как к разработке самих индикаторов, характеризующих финансовые рынки, так и подбору переменных, объясняющих данные факторы. В частности, в состав переменных предполагается включить показатели, характеризующие особенности пенсионных систем разных стран, индикаторы роли государства в экономике, уровня развития коллективных инвестиций и финтеха, а также иные новые факторы. Важной стороной проекта является его ориентация на выработку рекомендаций для Банка России и саморегулируемой организации НАУФОР по стратегии развития российского финансового рынка.

Проект начинает свой второй год работ в направлении исследований социальных финансов. Заявленная мировыми лидерами смена миропорядка, проходящая сегодня, принципиально меняет очень многое вокруг нас, включая финансы. Их традиционные формы все активнее смещаются в сторону общественных задач. Но даже в рамках самого бизнеса часто приобретают совершенно новый облик и подходы социальной инженерии. Это уже завтрашний день финансов. От краудфандинга, исламского банкинга и православных форматов традиционных финансовых операций, до финансов и экономики социальных платформ и добровольческих движений. Уже сегодня 80% бюджетов всех уровней, по сути - социальные финансы разного плана. В связи с этим эта область развиваясь крайне высокими темпами, остается малоизученной. Что позволяет получать значимые результаты и практику применения на очень широком спектре исследований, и постоянно растущую актуализацию процессов, что создает более высокий потенциал востребования специалистов такого плана в дальнейшем и их приоритетность в области финансов в новом миропорядке. Специфика явления в его перекрестье между экономикой и социологией, финансовыми и социальными целями. В одних случаях (добровольчество), эти цели смещаются к социальным задачам, в других (краудфандинг) к чисто финансовым. Кроме рассмотрения организационно-технологических, и экономических аспектов встают и фундаментальные вопросы об особом месте и роли безвозмездной работы в современном экономическом процессе, в чем вообще заключается экономика такого рода движения и работ, тем более что из экзотических они превращаются не только в обязательные, но и неотъемлемые механизмы общественных и экономических процессов. Требуется анализ текущего положения и разработка как такового финансового механизма добровольческого движения, краудфандинга, этических финансов и социальных финансов в целом. Работа эта строится сегодня не на теоретической основе, а на базе реализации и в тесном взаимодействии с целым рядом профильных организаций, среди которых крупная и быстрорастущая добровольческая платформа, программы развития волонтерского движения ВШЭ, краудфандинговая работа, банки, проводящие операции, в том числе в рамках этических финансов (православный банкинг, исламский банкинг) и другие организации.

Планируемые результаты - в части аналитических обзоров - важный для данного рынка информационный ресурс и ресурс принятия решений, методологическое пособие по развитию волонтерского движения, его финансов и экономике принятия решений, в том числе и в вышке. Участие в развитии конкретных платформ, и/или работе добровольческих команд по конкретным вопросам, или над развитием платформы и ее механизмов. А также развитие волонтерского движения в ВШЭ. Рассмотрения практики краудфандинга, православных финансов, и исламских финансов, в том числе с соответствующими банками партнерами.

Возможные темы работ:

1. Обзор развития добровольческих движений в России.
2. Обзор развития волонтерских движений в мире.
3. Механизм построения волонтерского движения и его реализация.
4. нефинансовые и финансовые затраты волонтерских проектов.
5. Государственные цели и финансы для развития добровольческого движения.
6. Инструменты привлечения средств в волонтерские проекты.
7. Обзор текущего состояния волонтерских движений и перспектив их развития.
8. Стратегия развития и расширения волонтерских движений в России.
9. Бюджет и инструменты развития и продвижения волонтерского движения в России.
10. Место волонтерского движения в экономической и социальной системе страны.
11. Обзор развития Социальных финансов в России и мире.
12. Классификация, основные направления социальных финансов и их особенности.
13. Специфика инструментов социальных финансов.
14. Этические финансы в мире и в России.
15. Принципы и инструменты развития этических финансов.
16. Исламский банкинг. История развития. Принципы и инструменты.
17. Развитие исламского банкинга в России. Преимущества и перспективы.
18. Православный банкинг. Принципы. Подходы. Инструменты.
19. Развитие православного банкинга в России.
20. Краудфандинг. Обзор возникновения и принципов реализации.
21. Обзор деятельности краудфандинговых площадок.
22. Исследование специфика инструментов краудфандинга.
23. Социальные финансы в рамках бюджетной политики регионов России
24. Социальные финансы как инструмент социального поддержки регионального развития
25. Исследование специфики инструментов социальных финансов региональных бюджетов

В последнее время на уровне регулятора (Минфин РФ) высказываются мнения о нецелесообразности продолжения применения МСФО в качестве основы разработки национальных стандартов в России, ставится под сомнение необходимость консолидированной финансовой отчётности. В рамках ИПС будут проводиться исследования на следующим направлениям: (1) изучение и сопоставление основных принципов методологии ведения учёта и составления отчётности согласно МСФО и других учётных систем; (2) выявление объектов учёта (выручка, обесценение активов, ожидаемые кредитные убытки, налогообложение и др.), требующих применения суждений и оценок; (3) анализ влияния профессионального суждения на показатели финансовой отчётности; (4) оценка результатов внедрения МСФО в разных странах, в том числе в России; (5) обоснованность и достаточность предоставления отчётности, составленной по МСФО эмитентами финансовых инструментов, для удовлетворения в полной мере потребностей участников российского и иных финансовых рынков.

Проект ориентирован на студентов, которые связывают свое обучение и карьеру с решением практически значимых аналитических задач в финансовом секторе экономики. Работа в рамках семинара связана с приложением современных методов анализа данных для решения прикладных задач в области банковской аналитики. Основные задачи ИПС: Разработка новых и развитие существующих инструментов оценки эффективности и устойчивости банков в многокритериальной среде. Разработка и оценка качества методов прогнозирования эффективности и устойчивости банков на основе методов машинного обучения. Разработка, внедрение и поддержка аналитического сервиса, позволяющего получать исходные данные и производные показатели необходимые для проведения исследований в финансовом сегменте экономики.

The corporate governance issues have attracted public attention because of a series of corporate events and scandals (e.g. Wells Fargo, Volkswagen, Swissair, Enron, WorldCom, UBS, etc.). Today, all successful corporations are deeply concerned with the number of directors on the board, corporate social responsibility, executive compensation schemes and environmental footprints. It is strongly believed that the value of a firm depends on good corporate governance practices protecting investors. Greater protection of shareholders lowers the cost of capital due to better risk mitigation and at the same time, allows the firm to sustain its competitive advantage over longer period of time. Thus, the correct set of governance practices and strategies can create additional value for the company. The aim of this project is to analyse the relationship between the firm’s corporate governance and firm valuation and understand which corporate practices influence the value the most. We will investigate how Corporate Governance Index is created and why it is important for companies to show good ratings, how corporate social responsibility and philanthropy can be expressed in numbers and which financial ratios are most affected by the firm’s corporate governance decisions. Our Masters students can also try to develop their own models to help companies to succeed. Experience and knowledge you will get in the project is especially important to those who strive for the career in Strategy Consulting, Equity Research and M&A departments of Investment Banking.

Corporate growth is the key success factor and strongly influences firm’s valuation. However, it is difficult to sustain and is elusive in nature. An essential part of strategy for growth is M&A - they contribute to one third of the average corporate growth rate, compared to other options. Companies worldwide spent more than US$ 4.7 trillions in 2020 to participate in different kinds of transactions. The academic literature reports, however, an extremely high failure rate of strategic M&A – their outcomes are very difficult to forecast and they are extremely risky. The question that arises is how can we design the external growth strategy that contributes to the sustainable value-creation of the firm? The aim of the project is to find the solution to this puzzle. We will take a closer look at the recent developments in the M&A field, analyze what motivates Top Managers to participate in transactions and what strategies they choose, dive into different methods we can use to perform our analysis, identify major success drivers for strategic deals and outline the most successful strategies. Our Masters students can also try to develop their own models to help companies to succeed. Experience and knowledge you will get in the project is especially important to those who strive for the career in Strategy Consulting, Equity Research and M&A departments of Investment Banking, Corporate Finance, Private Equity.